我个人非常喜欢投资指数基金,由于买指数,就是买入一篮子股票。不仅投资具有分散系统风险性,指数每年皆更新成分股,还具有长生不老的性质。

 

我个人也偏爱研究规模指数和冷门指数等,尤其是在我们的日常生活中,且耳熟能详的优质公司,在其权重之中占比较高的优秀指数。

 

今日,研究分析的指数,就是上证消费指数!

 

1、指数的基本简介

 

上证消费指数,选择上海证券市场主要消费行业股票组成,以反映该行业公司股票的整体表现。从中可以看出,该指数只在沪市选择股票,仅仅选择主要消费行业的股票。

 

下面就给指数快速的拍一张照片,简单的介绍一下,指数的今生前世,以及分享一下,我个人研究分析指数的思路。

 

2、指数的基本信息

 

她的全名叫上证主要消费行业指数,小名简称上证消费。出生(基日)于2003年12月31日,她与我们人类出生的年龄计数,略有不同,出生日就是1000点。

 

虽然她出生比较早,但正式对外发布的日期是2009年01月09日,略比基日晚了5年左右。指数的发布机构是中证指数有限公司。

 

为了方便记忆和区分识别,给她的代码是000036;目前她的样本股数量是30只股票,为了她永葆青春活力,调整成分股的频率是半年,即指数样本每半年调整一次,样本调整实施时间分别为每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一交易日。

 

但特殊情况下,将对指数进行临时调整。当样本退市时,将其从指数样本中剔除。

 

3、指数的选样方法

 

(1)对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名,剔除排名后15%的证券,并剔除累计市值占比达到 98%以后的证券;

 

(2)对剩余上市公司证券数量在 30 只(含)以内的行业,将全部证券纳入相应行业指数;

 

(3)对剩余上市公司证券数量超过 30 只的行业,将剩余证券在行业内按照总市值排序,依次选取排名靠前的进入指数,直至进入指数的样本累计市值占比达到 80%或数量达到 50 只,若进入指数的样本数量少于 30 只,则按照总市值排名增加至 30 只。

 

4、指数的基本特征

 

今日收盘以后,30只成分股的总市值为3.61万亿;指数计算用的市值为1.7万亿,成分股的最大计算市值约为9729亿,最小计算市值约为36亿,平均计算市值约为567亿,中位数计算市值约为114亿。

 

从样本股的计算市值可以看出,此指数基本上偏中大盘!

 

5、指数成分股的权重

 

目前指数包含30只股票,前五大权重股分别是:山西汾酒、贵州茅台、伊利股份、海天味业和青岛啤酒。前五权重约为60%,已经非常的集中。前五大权重股皆是我们生活之中,非常熟悉的知名企业,这也是我非常喜欢她的原因。

 

前十大权重股占比约为74%,具体的名单不再罗列,详见下面附图:

 

 

 

其余样本股如我们非常熟悉的六个核桃(养元饮品)、绝味鸭脖、上海家化和桃李面包等等,所有的样本列表和权重,可以到中证指数官网下载查看!

 

6、指数的主要指标

 

截止2022年10月31日,指数的1年的年化波动率约为25%,最近3年的年化波动率约为26.3%,最近5年的年化波动率约为25.9%。

 

最近5年的平均ROE约为24%,非常之优秀!2022Q3的ROE为22.2%,ROIC为24.7%,ROA为15%。

最近5年的平均毛利率约为52%,基本上非常稳定!2022Q3的毛利率为49.1%,净利率为22.1%,营业利润率为28.7%。

 

指数的最新年化股息率约为1.38%,股息率不是很诱人,但凡是成长发展类型的公司,股息率分红皆不高,需要继续投入更多的资金,发展公司的规模,提高市场占有率等。

 

截止2022年11月24日,指数收盘于13640.32点,从基日算起,将近19年时间,累计收益率1364%,年化收益率为14.82%,大幅度跑赢沪深指数,不可谓不优秀!

 

指数的历史最高点是23032.06点,创新高的日期是2021年2月18号,截止今日,跌幅将近1万点,已经最大回撤了约41%。指数的季度K 线走势如下图:

 

 

 

7、指数的主要报表数据

 

(1)近3年和机构预测未来3年的主营收入

 

 

数据和配图皆来源于wind

 

(2)近3年和机构预测未来3年的净利润

 

 

数据和配图皆来源于wind

 

(3)近3年和机构预测未来3年的每股收益(稀释以后的EPS)

 

 

数据和配图皆来源于wind

 

综上分析,可以得出:近3年的主营收入平均增长率为-1.84%,近3年的净利润平均增长率为12.23%,主要受制于目前疫情的影响,老百姓都扎进钱袋子了,消费股暂时放缓增长了,但只要疫情好转,必然有一个消费压抑猛增期。

 

2021年财报的净利润为1023亿元,指数的估值滚动净利润为1087亿。近5年净利润增长约为23%,近10年的利润增长约为18%。如果给与平均13.5%的增速,预估到2025年的净利润为1700亿,大概率能实现。

 

8、指数估值

 

指数的估值,有相对估值和绝对估值之分。相对估值指标,就是我们投资者常见的市盈率、市净率、市销率和市现率等等。

 

首先分析一下指数的相对估值指标,即市盈率和市净率的具体情况,详见下图:

 

 

 

今日收盘以后,指数的市盈率PE为33倍,百分位在62.5%的区域,略高于历史平均值32.23倍,目前估值在合理中枢的偏上区域。

 

 

 

今日收盘以后,指数的市净率PB为7.35倍,百分位在79.57%的区域,略高于历史平均值5.97倍,目前估值PB也在合理中枢的偏上区域。

 

绝对估值是一种现金流贴现定价模型(DCF),主要采用的是现金流贴现和红利贴现的方法,目前对指数的绝对估值,我主要采用金鹅现金流贴现定价模型。

 

目前指数的净利润为1087亿,假设给与20%的增长率,贴现率取值15%,永续增长率为5%,模型折现以后的总市值为3.13万亿市值,毛估取整数的合理市值为3万亿。

 

目前指数收盘以后的市值为3.59万亿,也比绝对估值贵了约6000亿的市值。

 

综上分析可知,无论从相对估值看,还是从绝对估值看,上涨主要消费指数的估值,皆处于合理偏高的区域。

 

即使所投资的标的质地再优秀,但价格或估值贵了,也不是出手买入的好时机。目前还需要再耐心等一等,等有了好资产和好价格同时具备之时,再出手也不迟!

 

9、指数的优劣分析

 

通过以上综合的论述和数据分析,到此总结一下,该指数的亮点和不足之处!

 

(1)指数的亮点

 

指数选取的成分股基本上都非常优秀,也是我们日常生活中可触摸到的,容易时刻跟踪观察公司经营的好坏;其二,就是指数的基本面数据也非常优秀,高净资产收益率和毛利率等。其三,就是将近19年的年化收益约为15%,已经非常亮眼了!

 

(2)指数的不足之处

 

其一,就是指数只在沪市选股,具有一定的局限性,不能否认深市就没有好股票,需要搭配其它指数组合投资,比如深证红利指数等;其二,就是指数的十大权重股过于集中,占比接近80%。我的选择非常喜欢优质公司的集中,但不代表市场大多数人的选择和口味,有可能是:我之蜜糖,汝之砒霜!其三,就是凡是优质公司的集合地,估值很少出现便宜的时候!

 

每个指数或个股,都有其亮点或不足之处,只要权衡利弊以后,找准适合自己的指数投资即可,市场没有非投不可的指数,钱是自己的血汗,需要慎重理性决策!

 

10、投资标的

 

成熟的投资者皆知,指数是不可以直接投资的,只能投资所跟踪的其相关产品,即指数基金。

截止今日,全市场只有唯一一只指数基金可以投资,它就是华夏上证主要消费ETF,场内代码为510630。

 

目前要想投资该指数对应的产品,别无选择,只能投资华夏ETF,而且只有场内产品,无场外产品,如果要想投资,只能开通股票账户,进行投资ETF基金!

$消费30ETF(SH510630)$$上证消费(SH000036)$$沪深300(SH000300)$

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